达达集团上市：发行价16美元 即时配送风云再起

达达集团今日正式在纳斯达克挂牌上市，发行价16美元/ADS（美国存托股票），股票代码DADA。发行规模由此前公布的1650万ADS增发至2000万ADS，每ADS代表4股普通股。如全额行使“绿鞋机制”，达达集团IPO募资规模约在3.68亿美元。六年磨一剑，这家以即时配送和即时零售为核心业务的平台，踏上了属于它的全新旅程。

除了达达集团高管团队与员工，京东集团高级执行副总裁、京东物流CEO王振辉、沃尔玛中国总裁兼CEO朱晓静、红杉资本中国基金合伙人周逵均来到了上海上市仪式现场。

“今晚达达的股票开始交易，整个交易会到北京时间明天凌晨，就是说6月6日的周六，我们的股票以16美元开盘上市，而且我们一周多后将迎来6周年生日。另外，现场敲钟环节刚好有16位嘉宾，真的是六六大顺，这是一个非常好的兆头。”达达集团创始人兼CEO蒯佳祺在上市典礼上说道。他在内部信中表示，这是公司迎来的新里程碑，要怀着巨大的敬畏心和使命感去创造、去发展，一切才刚刚开始。

蒯佳祺还提到，中国电商快速发展的20年中能涌现了很多优秀企业，但加起来也只占零售总额的20%，80%依然发生在线下，即时零售及零售的本地电商化将是达达集团最大的历史机遇。事实上，即时配送领域竞争日益激烈，阿里巴巴、美团点评均瞄准了“万物到家”这一市场，顺丰、闪送等也在同城配送和点对点速递方面着力布局。赛道上玩家众多，如何在保持当前优势的同时拓展业务边界，并渗透至更多客户、更广地区，是达达集团上市后亟需思考的问题。

酝酿上市，意在寻觅充足弹药

达达集团成立于2014年6月，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台——达达快送是本地即时配送平台，采取众包模式，京东到家则是本地即时零售平台，两者彼此独立运作又形成紧密协同。2016年10月，彼时的达达与京东到家合并为达达-京东到家。不久之后，沃尔玛对其投资5000万美元，将沃尔玛中国的实体门店接入京东到家，由达达提供配送服务。2018年8月，达达-京东到家宣布完成5亿美元融资，投资方为沃尔玛和京东。这是其上市前的最后一轮融资，2019年12月，达达-京东到家正式更名为达达集团，完成品牌升级，这些调整也为之后的上市打下了基础。

2020年5月13日，达达集团首次递交招股书，IPO交易的主承销商包括投行高盛、美银证券和杰富瑞，达达集团创始人兼CEO蒯佳祺在上市后继续担任董事会主席及CEO。京东和沃尔玛作为达达集团IPO基石投资者，此次分别认购4160万美元和3000万美元。

达达集团透露，上市的目的主要是为了创造一个公开的股票交易市场，使所有股东受益；此外也能够为员工提供股票激励措施，并引入更多的资金。具体而言，上市募集到的资金约有40%将用于实施营销计划和扩大用户群，35%将用于投资技术和研发，余下资金可能用于投资、收购等一般企业用途。换句话说，上市会在一定程度上提升达达集团的造血能力，毕竟其近几年来自大股东的营收占比较高，输血虽好，不可贪多。

招股书披露，达达集团近三年的营收分别为12.2亿元、19.2亿元、31亿元，但来自关联方的营收分别为6.9亿元、10.3亿元、19.7亿元，即来自于大股东的营收占比分别为56.7%、49.1%、50.5%。达达集团也对于这种依赖做出了说明：“我们与主要战略投资者的关系如有任何恶化，可能会对我们的业务运营产生不利影响。”

上市后，京东和沃尔玛将分别持有达达集团约45.3%和9.5%股份。从业务的角度分析，京东的电商到家与沃尔玛的线上、线下渠道布局均与达达集团形成互补，两者也为达达集团即时配送与即时零售的发展保驾护航。但造血能力和抵抗外来风险能力对达达集团至关重要，其未来究竟有多大想象空间，还有待观察。蒯佳祺认为，达达集团的收入正在快速多元化，长期来看，和京东、沃尔玛的合作会更紧密，但不会是依附，也不会是脱离。

竞争激烈，即时配送风云再起

但即时配送领域的竞争越来越激烈了。

不久前，美团配送宣布将开放战略再升级，具体包括：数字化助力1000万家门店，提供20万个深度配送解决方案，并继续向社会开放提供300万个就业岗位。美团配送总经理魏巍认为，即时配送相当于对供给端的重构，何时能将冰箱取代，到家业务就相当于成功了。

此外，阿里本地生活服务公司推出的蜂鸟即配、顺丰同城、闪送等都是即时配送与即时零售赛道上的参与者，不久前，淘宝App搜索页中也加入了“一小时达”服务。用户需求与自身发展的双重作用下，生活服务电商在切入实物电商阵地，实物电商也在尽可能地发挥自身优势，保持自有竞争力，即时配送与万物到家，似乎成为了所有玩家最关心的话题。

对达达集团而言，在商超即时零售与即时配送方面基本形成了一定壁垒。达达集团的目标是打造本地版“电商+物流”双平台，达达快送提供物流基础设施，京东到家联合零售商、品牌商提供海量商品即时零售体验。公开数据显示，截至2020年第一季度，京东到家业务覆盖全国超700个县区市，截至2020年3月31日的12个月中，平台活跃门店数量达8.9万。

招股书显示，近三年来，达达集团的运营成本分别为15.93亿元、20.44亿元、28.46亿元，其中骑手成本分别为15.23亿元、19.18亿元、26.79亿元。达达集团强调，骑手成本未来还会随着达达集团业务的扩大而增长。不过，蒯佳祺表示，骑士单均成本在下降，技术上的创新使得平台的效应得以提高。而在这一背景下，近三年来达达集团的净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。蒯佳祺解释，目前仍然在投入期的是京东到家业务，但亏损其实是在收窄，盈利实现可期。

即时配送风云再起，亏损之中，IPO会给达达集团带来怎样的改变？这个问题，也许要时间来回答。但蒯佳祺表示，今天是达达集团从儿童变成少年的新开始。“预测未来不如创造未来。”他说道。